Trong tuần qua, thị trường tiếp tục tạo cú giảm mạnh xuống mức thấp là $28,808 (21/6/2021), đây là cú giảm mạnh thứ 2 kể từ đợt bán tháo bắt đầu từ giữa tháng 5. Hiện tại giá đang phục hồi và dao động quanh mức 35k~36k.
Khi hash-power tiếp tục giảm sau cuộc đàn áp ngành công nghiệp khai thác Bitcoin ở Trung. Những người nắm giữ Bitcoin trên toàn thị trường đang tạo ra khoản lỗ tuyệt đối (absolute lóc) lớn nhất trong lịch sử Bitcoin.
Tuần này, dữ liệu onchain sẽ đánh giá tổng thể động lực cung cầu tổng thể liên quan đến thợ đào, các tổ chức như GBTC của Grayscale, các quỹ ETF và số dư trên Coinbase.
Đợt giảm giá mạnh thứ 2 trong tuần qua
Sau khi thị trường ghi nhận kỷ lục mới về khoản lỗ tuyệt đối (BTC/USD) vào tháng 5, thị trường tiếp tục bị nhấn chìm và nhận ra mức lỗ kỷ luật mới là 3,45 tỷ đô la. Khoản lỗ được thể trên dữ liệu on-chain đầu ra giao dịch chưa chi tiêu (UTXO).
Một số lượng rất lớn Bitcoin ghi nhận đang ở mức thua lỗ đã giao dịch trong tuần này và nó xảy ra với những nhà đầu tư nắm giữ ngắn hạn. Ngược lại, hầu hết người nắm giữ dài hạn (LTH) đều ghi nhận là có lãi và trong số đó chỉ có một lượng nhỏ LTH lỗ ròng (net loses) ở mức 383 triệu đô la vo với tổng số lỗ thật ghi nhận (total realised loss) là 3,833 tỷ đô la. Hiện tại, chỉ có 2,44% trong nguồn cung hiện được nắm giữ bởi các LTH với mức lỗ chưa thực hiện (unrealised loss). (Tham khảo hình số 1)
Chúng ta có thể xem xét Tỷ lệ lợi nhuận đầu ra (SOPR) (>1: có lãi, <1: đang lỗ) để quan sát sau đợt giảm mạnh thứ 2 xảy ra trong tuần vừa rồi. Xem xét các chỉ số SOPR của người nắm giữ dài hạn và ngắn hạn:
- Người nắm giữ dài hạn SOPR (bên trái, màu cam) Giá trị LTH-SOPR là 1,95 có nghĩa là trên tổng thể, những người nắm giữ dài hạn nhận được lợi nhuận là 195% (mức lời trung bình $16.3k so với giá hiện tại)
- Người nắm giữ ngắn hạn SOPR (bên phải, màu xanh lam) Qua các đợt giảm giá vừa qua, SOPR xuống các giá trị thấp hơn 1,0 cho thấy nhóm này đã ghi nhận được những lỗ đáng kể.
Đợt giảm giá trong tuần vừa rồi dường như đã tạo ra một sự hoảng loạn trong cả LTH và STH, được chứng minh bằng sự biến động trong LTH-SOPR và nặng nề hơn đối với STH-SOPR. STHs đã ghi nhận khoản lỗ chỉ ít hơn một chút so với sự kiện 3 năm 2020. (Tham khảo hình số 2)
Mặc dù một số thông tin thể hiện LTH đã bán ra số Bitcoin của mình, tuy nhiên khi phân tích chỉ số ASOL, CDD, Dormancy. 3 chỉ báo này đại khái cho biết tuổi thọ của đồng Bitcoin tính đến thời điểm nó được giao dịch. Nhìn vào hình số 3 phân tích theo hành vi giao dịch của LTH, trong đợt giảm giá tuần vừa qua, ta thấy các đồng Bitcoin có tuổi thọ thấp chủ yếu được giao dịch. Điều đó chứng tỏ rằng LTH đã bán một phần số Bitcoin họ nắm giữ trong thời gian ngắn hơn.
Cụ thể như ý nghĩa của chỉ số ASOL
Giá trị chỉ báo cao xảy ra khi một phần lớn các đồng BTC cũ di chuyển, có khả năng chốt lời của LTH trong thị trường đã tăng trưởng mạnh hoặc những lúc họ đã giảm niềm tin để nắm giữ dài hạn nữa. (ASOL >60)
Giá trị chỉ báo thấp xảy ra khi hàng ngày, các đồng BTC tuổi thọ ngắn hoạt động, lúc này thì các đông BTC cũ vẫn nằm im, có thể LTH vẫn thấy được tiềm năng lợi nhuận trong tương lai. (ASOL <40) (Tham khảo hình số 3)
Áp lực bán từ thợ đào
Khi cuộc di dời địa điểm lớn nhất trong lịch của thợ đào Bitcoin đang diễn ra, thị trường đã suy đoán áp lực bán của thợ đào có thể tạo ra sóng gió cho giá. Có hai yếu tố chính có thể thúc đẩy sự gia tăng áp lực bán của thợ đào:
- Doanh thu sụt giảm nghiêm trọng với mức giá giảm ~ 50%
- Các chi phí hậu cần và rủi ro do người khai thác phải chịu để di dời hoặc thanh lý thiết bị khai thác bắt buộc phải thanh lý BTC được giữ trong ví của họ
Để bắt đầu phân tích, chúng ta có thể đánh giá sự thay đổi trong tổng doanh thu của thợ đào (7DMA). Doanh thu khai thác đã sụt giảm khoảng 65,5% doanh thu kể từ mức ATH vào tháng 3 tháng 4 năm. Doanh thu khai thác trung bình trong 7 ngày hiện ở mức khoảng 20,73 triệu đô la/ngày, tuy nhiên vẫn cao hơn 154% so với thời halving vào năm 2020. (Tham khảo hình số 4)
Trong cùng thời điểm này so với năm ngoái độ khó khai thác chỉ tăng 23,6%, trong khi doanh thu đã tăng 154%. Việc khai thác Bitcoin đã mang lại lợi nhuận đặc biệt trong suốt năm 2021, có khả năng một số phần cứng khai thác đang hoạt động tốt, vẫn mang lại lợi nhuận. Điều này có thể suy đoán rằng thợ đào sẽ cần ít chi phí hơn để duy trì hoạt động đào, đồng nghĩa với việc họ sẽ tiếp tục tích luỹ Bitcoin.
Mặc khác, khai thác Bitcoin khó hơn 23,6%, mặc dù doanh thu tăng 154% so với cùng kỳ năm ngoái. Một tỷ lệ rất lớn hash-power hiện đang ngoại tuyến trong đợt chuyển đổi nơi khai thác. Độ khó khai thác ước tính sẽ điều chỉnh giảm thêm 25%. Do đó, những người khai thác đang hoạt động có khả năng thu được nhiều lợi nhuận hơn trong những tuần tới trừ khi giá Bitcoin điều chỉnh thêm và cho đến khi nhóm đang off-linh hoạt động trở lại. (Tham khảo hình sô 5)
Tiếp theo là thông tin các thợ đào chuyển Bitcoin đến các sàn giao dịch để đánh giá áp lực bán tương đối. Trong khoảng thời gian cuối năm 2020 và quý 1 năm 2021, áp lực bán của thợ đào trên các sàn giao dịch dao động ở mức với mức 300 đến 500 BTC/ngày. Và kể từ tháng 3 đến nay, áp lực bán đã giảm liên tục xuống dao động ở mức 180 đến 200 BTC. (Tham khảo hình số 6)
Thông tin cuối cùng liên quan đến thợ đào là chỉ báo lượng BTC trên các sàn OTC, nơi mà thường các giao dịch số lượng lớn diễn ra giữa các quỹ đầu tư và thợ Trong suốt năm 2021, số dư OTC đã giảm dần theo từng bậc, với mỗi bậc giảm thường tương quan với những thay đổi trong xu hướng thị trường. Từ tháng 4 đến tháng 6, tổng số dư OTC dao động từ 6k đến 8k BTC. (Tham khảo hình số 7)
Từ các thông tin trên, chúng ta vẫn chưa thấy có tín hiệu báo động nào đến từ áp lực bán từ phía thợ đào Bitcoin
Nhu cầu các quỹ đầu tư
Yếu tố chính cho việc tăng giá Bitcoin vào năm 2020 và 2021 có sự tham gia của các quỹ đầu tư, các công ty lớn. Một trong những yếu tố lớn nhất là dòng tiền đổ vào quỹ tín thác GBTC của Grayscale khi các nhà giao dịch tìm chênh lệch mức phí bảo hiểm trong năm 2020 và đầu năm 2021.
Grayscale Premium (phí bảo hiểm của Grayscale), chỉ số này theo dõi dòng vốn vào Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) – phương tiện đầu tư lớn nhất dành cho các nhà đầu tư tổ chức muốn tiếp cận với thị trường Bitcoin. Grayscale Premium tăng cho thấy dòng tiền Bitcoin lớn hơn vào GBTC. Điều đó thúc đẩy giá giao dịch ở mức cao hơn so với giá giao ngay của BTC. Ngược lại, Grayscale Premium thấp hơn cho thấy dòng BTC đang giảm xuống, khiến GBTC giao dịch thấp hơn so với giá giao ngay của Bitcoin.
Kể từ tháng 2 năm 2021, mức Grayscale đã liên tục giảm và mức thấp nhất -21,23% vào giữa tháng 5. Giai đoạn này giá tạo đỉnh ATH và có lẽ các quỹ đã đứng ngoài hoặc đã đầu tư giai đoạn trước đó. Sau đợt bán tháo gần đây nhất, mức chiết khấu GBTC đã bắt đầu tăng lên, giao dịch trong tuần vừa qua dao giữa mức thấp -14,44% và mức cao nhất là -4,83%, có lẽ thị trường đang có những dấu hiệu thu hút trở lại.
Quỹ tín thác GBTC của Grayscale hiện đang nắm giữ hơn 651,5 nghìn BTC, một con số khổng lồ 3,475% nguồn cung Bitcoin đang lưu hành. (Tham khảo hình số 8)
Hai quỹ Bitcoin ETF ở Canada cũng có thể cung cấp thông tin chi tiết về nhu cầu đền từ các tổ chức :
- The Purpose Bitcoin ETF
- The 3iQ Digital Asset Management QBTC ETF
The Purpose ETF đã tiếp tục phát triển trong tổng số BTC được quản lý, với dòng tiền đổ vào 3,929 BTC kể từ ngày 15 tháng 5. Điều này cho thấy cho dòng tiền hàng ngày vẫn đổ vào quỹ đạt mức trung bình khoảng 95,83 BTC/ngày. Hiện tại quỹ đang nắm giữ 21,597 BTC. (Tham khảo hình số 9)
Trong khi đó, quỹ QBTC ETF đang chứng kiến dòng tiền chảy ra đáng kể trong hai tháng vừa rồi qua 2 lần giảm mạnh. Số Bitcoin đã rời quỹ là 10.483 BTC. Con số hiện tại nắm giữ xuống còn 12,975 BTC so với mức cuối tháng 5 là 23,458 BTC.
Tuy nhiên, khi tổng hợp thông tin từ 2 quỹ thì số BTC rời khỏi ETF là 8,037 BTC. (Tham khảo hình số 10)
Cuối cùng là quan sát lượng Bitcoin di chuyển trên sàn Coinbase. Một lượng lớn Bitcoin đã rút ra khỏi sàn và việc này đã kéo dài kể từ tháng 12 năm 2020. Điều này cho thấy nhu cầu giao dịch của các quỹ lớn đang ở mức thấp, chưa thấy có dấu hiệu tăng trưởng trở lại. (Tham khảo hình số 11)
Hãy tham gia các nhóm công đồng của chúng tôi tại:
- Like fanpage Facebook của Saigontradecoin
- Telegram thảo luận của Saigontradecoin
- Telegram Chanel của Saigontradecoin
- Group Facebook thảo luận tin tức của saigotradecoin
- Đăng ký kênh Youtube của Saigontradecoin
- Theo dõi Tradingview của Saigontradecoin